至今，中国大陆A股已经有近20年的历史了，在这20年当中，IPO重启从来就不是一个新鲜的话题。根据有关数据，从1990年沪深交易所成立至今，A股市场IPO发行间隔时间达到3个自然月及以上的情况共出现过7次，分别为1991年3月至7月、1994年8月至1995年1月、1995年4月至6月、2001年8月至11月、2004年8月至2005年1月、2005年5月至2006年6月、2008年9月至2009年6月。

　　随着今年6月18日晚桂林三金药业正式公布招股说明书，暂停9个月之久的A股市场IPO终于再次拉开帷幕。随后，万马电缆、家润多也发行、上市，此次IPO重启首几单选择的是中小板。接着，四川成渝和中国建筑的IPO也在7月内相继成行。暂停多时的新股IPO重启，创业板即将发行和新股上市使最近市场产生震荡。那么，重启新股发行和上市前后的市场会怎样演变呢？于是启发我们对历史上曾经停发新股政策前后的出台背景和行情演变作回顾，从中能否找到一些启发？这是我们系列文章研究的主要出发点。

　　2006年5月8日证监会发布公告，宣布《上市公司证券发行管理办法》实施，标志着以新老划断为开端的IPO正式开始。

　　政策出台背景：众所周知，2005年开始的股改异常顺利，短短的一段时间，许多上市公司完成了股改对价询价，股改停牌，股改对价实施和股票股改后复牌上涨的全过程，股改胜利完成已经胜券在握。上证指数也从2005年6月的998点快速上涨到2006年5月的1500点附近，管理层认为以新老划断为开端的IPO可以开始了。

　　行情演变：政策出台后，由于2001年以来的熊市跌幅过深，超跌严重，加之股改顺利，国有股减持方法得当，犹如干柴遇上烈火，一下子迸发出极为可观的上升动能。上证指数当即从政策出台前的1440点劲升到1757点，随后稍作整理，又飙升到4335点，接着上证指数在大盘股的带动下直冲到6124点，大涨三倍有余，令广大民众真正看到了大牛市所产生的奇特效果。

　　与此同时，新股大量发行，大盘股大量发行，新基金大量发行，中小企业板股票一下子扩容到200余家，那些特大流通盘的大象股如：交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、中国中铁、大唐发电、中国石油、中国铝业和中国平安等大盘股都是在那段时期发行的。在大扩容的背景下，股指快速盘升不跌反涨。人们惊奇地看到投资大众的极大投资热情，股票开户潮席卷全国，大量新股民涌入，开户要排队，买新基金要排长队，还要摇号中签才能买到新基金。

　　如此，广大民众才真正看到了股票大量发行和股指不断攀升的良好态势，管理层和投资者充分明白到，大牛市制造了民众的财富效应，只有在大牛市中才能大量发行大盘股和新股，也只有大牛市才能激发出民众的空前投资热情，唯有在大牛市中才能解决一切历史遗留问题也。（完）陈晓钟

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